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　　2024-11-26，华泰证券发布一篇农林牧渔行业的商酌敷陈，敷陈指出，三条干线把抓2025年农业投资。

　　敷陈具体现实如下：

　　2025年农业投资策略：关爱景气回转板块、绩优成长股、央国企重整契机 咱们以为，2025年农业板块投资契机主要围绕三条干线张开：1）景气回转，水家具与白羽鸡肉价钱接续磨底，2025年内需有望冉冉配置，或带动供给已现松开的水家具、与宏不雅经济推崇有关性较强的白羽鸡肉家具价钱回转进取；动保板块Q3事迹初现配置，2025年衍生接续盈利有望带动后周期景气接续配置，淡薄关爱海大集团（002311）、圣农发展（002299）、科前生物等。2）绩优成长股，Q3宠物食物板块与生猪衍生板块事迹推崇强壮，龙头公司事迹推崇尤为亮眼，淡薄关爱乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）、牧原股份（002714）、温氏股份（300498）等。3）央国企重整：特朗普当选后粮价走势或添变数，央国企并购重组干线下种企实力擢升或现机遇，淡薄关爱荃银高科（300087）、隆平高科（000998）、大败农（002385）、登海种业（002041）等。 干线一：水家具和白羽鸡产业链、动保板块景气或迎回转 9月底以来各项战略落地收效带动内需冉冉呈现出温暖配置推崇，2025年宏不雅战略总体取向有望显明宽松、或带动内需增出息一步配置。1）水家具：国内鱼价周期约4年傍边，本轮周期鱼价在2021年7月运转参加下滑通说念、于2024年3月触底后并未出现显明回转进取，价钱长技巧磨底影响下投苗量相接两年减少、存塘量或处低位。供需双厚利好下价钱回转可期，淡薄关爱海大集团。2）白羽鸡产业链：白羽鸡肉价钱接续磨底，种鸡产能尚未出现显明去化、后续供应或仍较有余。但白羽鸡肉因破钞渠说念特点、其价钱受宏不雅经济影响更为显明，内需配置有望带动价钱回转进取。淡薄关爱圣农发展等。3）动保：Q3动保板块事迹初现配置，10月主要猪用动保家具批签发同比高增，后周期逻辑下动保板块景气或迎显明配置。行业竞争加重布景下弃旧容新或是破局环节，淡薄关爱研发智商较强的科前生物等。 干线二：关爱宠物食物与生猪衍生板块绩优成长股 1）宠物食物：宠物赛说念是面前为数未几的仍在高速增长且具备较强破钞韧性的赛说念，是经济发展阶段及东说念主口结构滚动等所带来的从上至下的板块性投资契机。外售内销双轨并进，宠物板块2024年Q1-Q3营收同比增长21%，毛利率保管高位、盈利普超商场预期（yoy+88%）。瞻望2025年，国外需求或趋于常态，产能漫步或将抗争“关税压力”；赛说念红利疏导样貌优化，研发及供应链实力、品牌矩阵引申等进击性愈发突显，头部宠企智商被放大，盈利开释可期。淡薄关爱乖宝、中宠、佩蒂等。2）生猪衍生：养猪板块Q3盈利高增，指标性现款流显明改善后更多用于降欠债而非扩产能。考虑到养猪行业在5月转盈后冉冉参加“缓补栏”阶段、累计能繁增幅约1.9%，咱们预料2025年猪价或处于周期下行通说念、但衍生行业盈利有望接续。淡薄关爱资本上风、盈利完结智商优秀的猪企，如牧原股份、温氏股份等。 干线三：国央企并购重组疏导地缘政事，关爱种子板块的潜在机遇 特朗普当选后粮价走势或添变数：阶段性可能出现多国内大豆、空好意思豆的契机；玉米价钱则有望边缘企稳、以致反弹。食粮安全可控布景下生物育种产业有望扩面提速，央国企并购重组干线下种企实力擢升再现机遇。荃银高科、隆平高科、丰乐种业（000713）、大败农等背后均有较强国央企集团及大推动实力补助，2025年有望受益。其中荃银高科有望通过并购重组等来处罚大推动与上市公司之间的同行竞争问题，且大推动先正达集团或有可能重启上市程度；隆平高科、丰乐种业背靠中信集团、国投集团，种业资源丰富。淡薄关爱荃银高科（商场并购重组预期）、隆平高科（种业龙头）、大败农（转基因龙头）、登海种业及有关粮油加工企业等。 风险辅导：畜禽价钱推崇不足预期，上市公司生猪出栏量不足预期，母猪产能去化幅度/速率不足预期，食粮价钱推崇不足预期等。

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