本文来自微信公众号：海豚投研，作家：海豚君，题图来自：AI 生成
每年底，中国汽车新能源政策都是牵动商场神经一个关节看点。关节政策主要涵盖了旧报废 / 旧换新的补贴政策，以及购置减免政策。
其中，新能车的购置税减免不波及方位相反，意会成本低，用户感知最为彰着。而按照蓝本的减免阶梯筹画，24～25 年保握减免，但减免额单车不超 3 万；进入 26 年启动，新能车启动全面纳税，仅仅力度上是减半征收，也就是购车时 10% 的车辆升值税。
购置税减半征收是预期内的，但近期的出台政策还通过中枢方针调治，提高了能够享受税收优惠的车型期间规范。除了购置税金额上退坡，补贴门槛也在拉高。问题来了，比亚迪会被盯紧"降价"活动后，再被暴击一轮？最低纯电续航要求，到底利好宁德期间，照旧二线电板商？四季度会开启降价大甩卖吗？
咱们来深入剖析一下：
一、购置税从减免到减半，确乎落地？
购置税减免政策平直干系到消费者的购车成本，按照 23 年底的政策，顺应要求的新能源车，26 年启动，新能车购置税减半征收。
"财税工信公告〔2023〕10 号"原文："对购置日历在 2024 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日历间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不卓绝 3 万元；对购置日历在 2026 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日历间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不卓绝 1.5 万元。 "
计较法子为：补贴金额 ( 上限为 1.5 万元） = 车辆价税悉数 / 113% ( 13% 为升值税 ) × ( 10% - 5% ) 。
若是这个政策不作念调治，那么 26 年启动新能车就要征购置税了，这个十足是预期内的，因此尊龙凯时(中国)官方网站进入在退出前，本年四季度应该激勉出好多新增的购车需求。
前边说了"顺应要求"，就是车型要进入到《新能源汽车减免税目次》，而前两天一个相对预期外的主要能进入减免目次的车型作念了更高的期间规范要求，并基于新的要求来更新 2026 年的减免车型目次。
二、减免税政策怎样影响消费者？
合座来看，新政策下 2026-2027 年整个新能源车均需交纳购置税（减半征收，执行税率 5%），而 2025 年底前 30 万元以下车型十足免税。
具体来看：10 万元车型多开销 5，000 元，20 万元车型多开销 10，000 元，30 万元以上固定多开销 1.5 万元。总体相等于购车成本加多 3%～5%。
关于 2026 年头有购车盘算的消费者群体，极有可能在"全免"阶段的末期，即 2025 年四季度（重复年底促销效应，执行优惠幅度可能更大）引发一波连络购买潮，形成短期的需求脉冲，而需求提前透支或对 2026 年 Q1（本就是销售淡季）车企事迹组成环比基数压力。
分价钱带来看，5～15 万元商场受冲击最大：下千里消费群体价钱明锐度极高，且部分热销车型可能无缘 5% 减免（详见后文），需求或转向二手商场或延长购买。
关于 15～30 万元价钱带（涵盖蔚小理等主流新势力）以及更高价钱段的消费群体，政策调治的影响相对可控，委果的考验落在了供给侧的车企身上。
这个价钱带的客户群体关于 5，000～15，000 元的潜在成本加多具备一定承受才调，他们的购车方案更多聚焦在居品力、品牌调性、期间实力等中枢因素上，价钱权重会比 15 万以下的车主影响小一些。
经过海豚君仔细梳理政策细节（见后文）不错发现，规范调治险些是一视同仁地适用于该价钱带的整个车企——顺应要求的厂商都能享受 5% 的优惠税率。
在这种情况下，各家车企面对访佛的逆境：是自行收受飞腾的税收获本以保管末端价钱理会、保住商场份额和品牌形象，照旧将部分红本转嫁给消费者？
天然短期车企措施来看，年前下单年后交车的，车企都会自行承担车辆购置税变化的影响。但长期来说，成本适度才调强、垂直整合进度高的车企（如特斯拉）更有才调消化成本压力；品牌溢价才调强的，如华为、小米等，不错通过车型订价上行来实现转折革新；此外，组织成果高、用度率适度清雅的企业在抗压才调上也更胜一筹。
在政策一视同仁的布景下，谁能提供更优的性价比居品，谁就能在这轮政策调治中占得先机。
三、减免目次的期间要求调治：调了什么？政策初志是什么？利好谁、利空谁？
A. 政策主义 : 卷价钱转向卷期间
关节来看一下工信部等三部门对居品期间要求的调治。比较补贴金额的变化，期间规范更能揭示政策意图，而这次的意图很彰着——通过门槛设定教悔行业从卷价钱转向卷期间。
接下来，海豚君将深入剖析纯电动车及插电式（含增程式）夹杂能源车的期间要求变化，从微不雅视角意会。
1、纯电动车：
能够进入 2026 年减免税名录的纯电动车型需罢免 GB 36980.1 — 2025 新国标，这是一个基础性的提效要求。
如图所示，新国标（蓝线）对能量豪侈量限值（ECL）的计较法子进行了系统性调治，其限值弧线合座低于《新能源汽车居品期间要求》"财税工信公告〔2023〕32 号 / 附件"的要求（黄线）。
这意味着关于险些整个分量级别的车辆，新规范设定的"能耗限值"都比旧规范的"标的值"（即限值）严格得多——同等整备质料的车型，新规范容忍的百公里电耗显贵更低。这标明政策对车辆能效发扬设定了更为严苛的准初学槛，旨在系统性地普及整车能耗处理水平。
1）轻量化小车商场（整备质料小于 1100kg )
新规范最显贵的变化是斜率归零——旧规范在这个区间的斜率是三段中最高的，赐与了袖珍车较大的增重能耗弹性空间。
而新政策十足取消了这一"宽宏"，不再允许袖珍车以增重为由突破能耗限值。这意味着，昔日部分小车依靠高斜率"豁免"，即便车身重、风阻大、电控期间过时也能达标的旅途被透澈堵死。
2）主流乘用车商场（整备质料介于 1100kg 至 2510kg 之间）
新规范掩饰的分量范围更宽，斜率介于旧规范的"笔陡"与"平缓"之间，既荧惑轻量化又不外度刑事背负合理设置升级，其中最关节的变化在于整条能耗弧线的起首（截距）大幅下移。这相等于为整个主流车型设定了一个显贵更高的期间准初学槛。
这对商场的冲击是结构性的，压力侧重在混动车上：高能耗的油改电车型及老旧平台将被强制出清——那些仅仅浮浅将燃油车底盘改装电板包、短缺专属电动平台优化的车型，能耗发扬根蒂无法达标。另一方面，关于仍在销售此类车型的车企，研究的分娩线、库存、甚而品牌价值都将面对深入的减值风险。
3）高端豪华车商场（整备质料大于 2510kg）
旧规范在重型车区间斜率上扬，即等于 3 吨以上的车型，依然允许其能耗随分量不绝增长。而新规范设定了明确的能耗天花板—— 19.1kWh/100km。
政策意图上，海豚君以为政府应是不荧惑车企通过无节制地堆砌设置（大屏、雪柜、推拿座椅等）来营造"豪华感"。
高端电动车品牌必须依靠顶尖期间——更高效的三电系统、更优秀的空气能源学设想、更轻量化的材料诈骗——来抵消分量增配带来的能耗压力。
B. 纯电过关，混动要改
为了更直不雅地评估新政策的执行影响，海豚君对已掩饰的多家新能源车企在产在售的纯电车型（若存在新旧款同期销售的情况，及第新款车型）进行了一一测算，并整理出能够进入 2026 年及以后成效的《减免税目次》的车型名单。
1）纯电车：除了吉祥的几何，无数过关
测算终结露出，关于纯电动车而言，新免税政策的收紧对大部分车企的影响相对可控。在统计的十家车企品牌共计 80 余款纯电车型中，绝大无数车型都能够知足新规范要求，顺利进入减免税名录。仅有吉祥旗下 4 款车型以及零跑旗下 1 款车型可能无缘 2026 年减免税名录，揣测 5 款车型面对达标风险。
这一终结从侧面印证了两点：第一，经过多年发展，主流车企在纯电动车的能效处理期间上照旧基本练习，新规范天然更严格，但勇猛一下很容易摸到；第二，无法达标的车型主要连络在个别车企的特假寓品线，很可能是基于老旧平台或能耗优化不及的车型。
以上信息整理不错看到，新规范的收紧对纯电车合座影响不大，有问题的车型主要在经济型袖珍车（售价 5～10 万），以零跑 T03（超标近 13%）、几何 E（超标近 5%）等车型因能耗超标面对出局风险。
这类车型本就主打性价比和亲民商场，为了适度成本，通常未能给与轻量化材料、低风阻设想或高效三电系统，其能耗值卓绝了对应车身分量的上限。
关于这些价钱高度明锐的走量车型而言，失去税率优惠阅历相等于被动提价约 10%（5，000～10，000 元），在竞争尖锐化的低端商场险些是致命打击，新政策下能效相反带来的价钱纰谬，将平直调治为商场份额的流失。
进一步看，新国标不仅淘汰不达标车型，也在加快老旧品牌和平台的出清。吉祥几何系列是典型案例：该品牌建造于 2019 年，中枢车型几何 A、几何 C 均基于 FE 平台，其三电系统成果、整车集成度和轻量化水平比较 2023 年后的专属电动平台（如 SEA 精深架构）存在代际差距。
更关节的是，几何品牌鲜有新车型推出，居品线老化严重。在 4 款吉祥车型无缘 2026 减免税名录的布景下，几何品牌的大部分车型可能都难以达标。这项政策执行上为吉祥的几何品牌的"钞票出清键"。
2）混动：比亚迪要愁肠了
先给全球 看一下新的政策调治，关节调治围绕 1）能耗、2）不同车重的不同能耗（含电耗和油耗）。
a. 新规范把新能车的纯电续航从 43 公里普及至 100 公里，普及幅度达 132%，这是本次政策调治中最中枢的变量。
用车场景方面，100 公里纯电续航可基本掩饰城市用户的日常通勤需求，这一调治将 PHEV 从"油电切换通常的过渡居品"从头界说为"日常纯电、远程用油"的居品形态，与纯电车形成更昭着的相反化竞争。
此外，政策意图上，在廉价钱带的车型中插混车型在很猛进度上算作取得执照和补贴的政策套利，而非委果的节能减排驱动。大幅度地提高了纯电续航门槛，有望将那些期间储备不及的过时产能有用出清。
b. 针对 PHEV 馈电油耗的政策调治是典型的"明松暗紧"。名义上捕快系数从 60%/65% 放宽至 70%/75%，但政策偷偷把参照基准从旧国标切换到更严的新国标——主力商场区间新规范比旧规范低 10%～15%。一松一紧抵消后，执行要求反而更严了。
为评估两项变量重复的净效应，海豚君引入执行变化系数算作空洞评估方针（图表灰色实线），其计较公式为：
当该系数低于 1.0 时，意味着新政要求比旧规更严；等于 1.0 时为握平；高于 1.0 时为平缓。图表中的灰色虚线标志了 1.0 基准线，算作判断政策松紧的参照系。具体来看：
轻量级区间（750～1100kg）：政策对袖珍 PHEV 的每公斤增重都严厉刑事背负（执行变化系数从 1.0 握续下探至 0.96）。
关节矛盾在于：小车为知足 100km 纯电续航需加多 10-15kWh 电板（增重 100～150kg），但车重加多反而导致馈电油耗走高而卓绝限值——为达标 A 方针却让 B 方针更难达标。
政策意图明确：扼制"小车 + 小电板 + 低效混动"的低期间含量居品，胁制轻量车必须在混动成果上实现委果突破，单纯堆电板走欠亨，因为堆了电板后，车重会加重。
主力商场区间（1100～2510kg）：执行变化系数理会在 0.96 隔邻，且随车重结尾平缓。这一区间涵盖绝大无数 A/B 级轿车及紧凑型 SUV 的 PHEV 版块，是政策调控的中枢标的商场——保握结尾压力但不外度冲击销量。
分量级区间（>2510kg）：执行变化系数从 0.96 进一步着落至 0.95 并保握理会。政策对大型豪华 PHEV 遴选最严格策略，进犯忍重型车靠增重疏导更宽松限值，期间要求最高。
c. "明松暗紧"逻辑在 PHEV 纯电能耗（ECL）上收紧更狠。捕快系数从 125%/130% 放宽至 140%/145% 是征象，本色是参照基准从旧国标（GB 19578-2021）切换到更严的新国标（GB 19578-2024）。两项重复后，收紧力度远超馈电油耗，且呈现彰着的相反化特征：
轻量级区间（750～1100kg）：受影响最大，加续航的同期要适度车重。执行变化系数握续下探至 0.92，收紧幅度是馈电油耗（4%）的两倍。政策信号昭着，袖珍 PHEV 必须在高效电驱系统上实现突破。合并前文馈电油耗分析，轻量车的期间解围旅途已明确——高效电驱 + 轻量化设想 + 高效混动系统，三者不行偏废。
主力商场区间（1100～2510kg）：影响不大。执行变化系数在 1100～1600kg 区间小幅收紧，但在 1600～2510kg 区间斜率上扬转为平缓（拐点出现主要因新旧规范分段区间的不流通性）。合座来看，政策对主流 PHEV 商场相对友好，期间练习车型有充足的工程优化空间。
分量级商场（>2510kg）：影响较大。执行变化系数暴跌至 0.84，收紧幅度达 16% ——远超其他价钱带。中枢原因是旧规范下重型车不错靠增重无穷取得更宽松限值，新规范通过引入天花板机制透澈冲破"越重越宽松"成例。政策但愿豪华 PHEV 必须在电驱系统转换上真金白银过问。
合并 ( a ) - ( c ) 的分析，海豚君以为新一代 PHEV 政策通过"纯电续航 +132%、纯电能耗收紧 15%、馈电油耗收紧 5% "的组合，系统性地将 PHEV 从"油电夹杂的过渡居品"从头界说为"以电为主、油为辅的准纯电车"。
为整理出能够进入 2026 年及以后成效的《减免税目次》的车型名单。海豚君对已掩饰车企的在售 PHEV 车型（共 40 余款）进行达标测算，发现从单个车企维度的影响：
a. 就现在情况来看，比亚迪和吉祥或受新免税政策冲击最大。吉祥星河全系低配版块、比亚迪王朝 / 海洋系列绝大部分低配版块，均因无法知足新规范而失去 5% 购置税减免阅历。
但海豚君对以上两家车企的影响格调不一。
1. 比亚迪：加量不涨价
对比亚迪而言，低配车型占据蹙迫销量份额，一朝无法达标影响显贵。然而，比亚迪很快就拿出了对策，在本年九月就推出了加量不涨价（订价雷同为 7.98 万元）版块的" 128km 纯电续航版块秦 PlusDM-i 车型"，二月推出的 55km 纯电续航版块在" 1 万元限时扣头"下有望加快出清，这幸免了 2026 年更高的库存减值蚀本。
而从现在已公布的十月车型 Pipeline 来看，行将发售的宋 L DM-i 的初学版块的纯电续航里程亦然平直提到了 130km ( CLTC ) ，海豚君以为，比亚迪十足有才调复制这一案例的嘱咐，并给与访佛的"新版块保管原价 + 旧版块限时降价"策略，在计帐低续航库存的同期，依托刀片电板自供的成本上风，快速推出顺应新规范的升级车型。
从握续性来看，假设这一策略全面诈骗：旧款限时补贴后单车毛利降至 2.3 万元，新款 128km 版块因电板成本加多约 5000 元 ( 625 元 /kWh*8kWh ) ，毛利为 2.8 万元，受影响车型带动合座毛利率下探至 11.7%，但仍远高于行业盈亏均衡线（5%～8%）。
进一步的，策略有明确退出机制：限时补贴结尾后毛利率回升至 18%；2026 年 1 月新政成效后，低续航车型透澈失去减免阅历，比亚迪可规复通俗订价而不引发用户反弹。
值得一提的是，从现在商场信息来看，全新的宋 Pro 保留了 75km 的纯电续航版块，意味着该版块在 2026 年 1 月新政实行后将失去购置税减免阅历。
商酌到比亚迪较快的车型迭代速率（凭据历史主力车型统计，平均约 7 个月一次迭代），其发售价很可能保管原价先行铺货，待 2026 年头政策成效后，比亚迪可提供限时补贴抵消购置税加多（近 6000 元 ) 抵消费者的价钱冲击，同期加快库存出清，并在 2026 年中期推出顺应新规范的升级版块。
吉祥：加续航 = 加成本，毛利率可能承压
合座来看，整个未达标车型中仅豹 5 因馈电油耗不达标，其余一王人卡在纯电续航上。而在能耗（ECL）和油耗（FCL）两项方针上，比亚迪和吉祥各车型都留有充足安全边缘。更关节的是，绝大部分未达标车型的高配版块顺利达标（如秦 Plus、宋 Plus、星河系列等），阐述现存平台架构已具备援助 100km+ 续航的期间才调。
换言之，两家车企的中枢任务就是加电板，且险些毋庸缅想增重带来的四百四病。表面上，大电板增重会引发两个相背效应：限值随车重放宽 vs 执行豪侈随车重飞腾。
但图表数据露出，同款车型的高配版块尽管电板更大、车更重，但燃料豪侈值 /FCL 反而更低（安全边缘更厚），且能耗值 /ECL 平均仅飞腾 15%（相对 40% 安全边缘绰绰多余）。
这阐述其混动系统和能耗处理已弥散高效。正因前期高成本过问蕴蓄了期间储备，现存平台无需平台级重构，仅需在现存基础上加多电板容量即可达标——这是此前期间过问的红利已毕期。
但加续航的话，新的车型为了知足 100 公里的最低纯电续航，单电度数可能需要从现在的 7～8 度提高了 15 度高下，电板加多的成本概况有 5000 元高下。
关于吉祥而言，海豚君先前也照旧在吉祥财报的分析中指出，星河系列以及星愿是吉祥新能源转型的战术重心。关联词，吉祥现在新能车毛利率相对孱弱，复制比亚迪的嘱咐策略较着会大幅侵蚀吉祥的卖车毛利。
由于星河系列依赖外购电板（采购成本约 750～800 元 /kWh，主要来自、中翻新航，比亚迪刀片电板自供成本 625 元 /kWh 跨越 30%+），换大电板的成本增量约 1.3～1.5 万元，显贵高于比亚迪的 5000 元。
此外，参考比亚迪通过补贴花式出清旧库存，单车毛利率甚而受到较大影响。但海豚君仍然以为吉祥的搪塞空间可能比名义看起来更大，且未必要参考比亚迪的嘱咐策略。由于星河系列主要走‘中高配为主’的销售结构（低配主要算作‘价钱锚点’而非走量用具），低配车型不达标对其执行销量的平直冲击相对有限。
海豚君以为遴选‘平直停产低配 + 中配降价算作新初学版’的策略对吉祥来说或然亦然不错秉承的，既然成本适度难以取胜，合理的订价策略与车型设置能够改善吉祥星河的处境，关节不雅察方针是 2026 年上半年星河系列的销量结构变化：若是中配车型能够顺利不绝低配流失的份额，阐述策略有用；反之则可能需要进一方法整。
行业而言，短期角度，势必会加重车企一波清库存，同期需求上因为免购置税退出，需求侧又会愈加欢叫，终结势必是超等火爆的四季度卖车行情。
这汇总情况下，海豚君提倡脸色受政策收紧影响较小，且新品执行又有降价带动增量销量的公司，如蔚来等。
而以内行车型定位车企因拉高了续航之后，成本飞腾，与燃油车的竞争会转弱。这个经由中二线车企，可能是在这个经由中比较受伤，是容易被出清的产能。
四、对电板产业的影响怎样？
合并上文分析，就减免税政策调治的影响主要落在了对 PHEV 纯电续航里程要求的普及，直观上"低配 PHEV 升级→小电板换大电板→利好二线电板厂商增量"的逻辑并不牢靠。
以吉祥星河为例，A7 与星耀 8 的低配版块以及星舰 7 的全线版块与二线厂商调解，而中高配版块则是宁德期间的战术调解对象。如前所述，若吉祥采用停产低配，二线电板厂商的商场份额反而会被进一步蚕食。
再看期间储备不及的二线车企，新政策的挑战远不啻"换电板"这样浮浅——更大的电板包意味着车身加重，需要从头优化能耗处理、电驱系统和热处理系统。面对更严格的期间规范，这些车企基本面对三条路：过问巨资研发升级（但销量边界不及以摊薄成本）；涨价 8000～10000 元掩饰电板成本（但会削弱本就不彊的价钱竞争力）；或是平直收缩 PHEV 居品线。
一朝二线车企采用收缩，为其供应电板的中翻新航、欣旺达等二线厂商将平直面对订单流失——这些订单并不会不绝到"升级版大电板"上。
因此，名义上这次政策调治对比亚迪和吉祥的低配系列影响深远，但海豚君照旧在上文指出它们或然都有我方较为经济的搪塞策略，委果应该警惕的可能是二线电板厂商以及期间有待迭代的车企。