本文来自微信公众号：培风客 （ID：peifengke），作家：Odysseus，题图来自：AI 生成

我信托公共会在早上看到新闻说，格里尔说两国元首的碰头依然" on the schedule "。如前所述，我之前的基本假定亦然临了两边照旧会碰头会谈。但此时此刻，我以为相比合理的说法是：畴昔几天，中好意思在一些问题和假定上的基天职歧有所显现，在会议前显现这些辞别关于杀青一个好的结果是功德，但取决于两边能否在两周内完成这些准备责任。到今天为止的情况在我眼中依然难言乐不雅。

这些辞别是如斯之大，以至于我只需要把原话写下来，公共就能感受到不对理甚而滑稽的所在。

比喻说在格里尔的访谈中，他的原话是" You cannot really have it both ways，either you are retaliate against us or you are trying to do something that you believe is legitimate "冒昧是弗成一边反击好意思国，一边以为我方认为我方作念的事情是合理的，这就 ……

然后在前一句里面，他援用的中国官员的说法是，中国认为好意思国对中国的时代禁运是雷同的事情，然后中国有职权限制我方的出口保卫国度安全。

比喻在贝森特的访谈中，他认为这个稀土协议是下级官员的独走，连结可能王人不知说念这个事情。这也卓越 ……

我还不错列举许多，但我以为这也曾充足讲明问题，格里尔和贝森特是好意思国政府里平直参与对华计划的东说念主，要是他们的判断王人是如斯，公共无须想就知说念其他东说念主的意会偏差只会更大。

诚然，既然谈到这个问题，我想稍稍打算一下，上头两个说法的一些根源。格里尔的主张是一个典型的好意思国优先主张，在畴昔许多年，好意思国在全球的率先地位，让好意思国不错在实行对外的制裁的时候，不需要濒临平等的反制。是以如实有许多好意思国的政事制定者，认为好意思国有才智作念任何事情而不濒临效果。这点是果真存在的。

而贝森特的主张可能更复杂少量，两种可能的原因：第一，东说念主只可假想我方见过的事情 lol，第二，他依然但愿创造反转的空间，因为我以为稀土的问题，如实不错完全蹧蹋前几个月中好意思计划的节律。

诚然，格里尔和贝森特在访谈中的一些主张，是有道理的，举例中国在稀土的政策上可能打击面太广，这亦然上周末时我以为是北京飞速换取的一个原因。但就像前边说的，我嗅觉时代性的问题尚在其次，一些基本的起点不同是辞别的原因，这些起点辞别，能弗成在短期获取合作，可能是一个委果的挑战。

还紧记之前在地缘的预测里面，我写过的那两个矛盾么？我以为不管是欧洲、好意思国，照旧日本，他们在前几年，濒临了一个 70 年代的大通胀，那么很当然，用一个 80 年代的保守宗旨决策去处理问题是合理的。我以为这是没问题的，但这个政事和经济假定，树立在 80 年代苏联在赫尔辛基协议和阿富汗战争之后，失去了对外膨大影响力的基础上。

这亦然许多时候你会看到格里尔和贝森特反复强调，他们以为中国经济的问题会结果中国的计划才智，因为这个基本假定是一切成立的前提。

但之前就说过，这两个假定在我眼中王人是有争议的。有一天它会濒临一个挑战，今天咱们看到的这个事情，这些主张和言论，便是它的体现。当你的策略假定濒临挑战的时候，你的战术举措会或然候显得滑稽。

用一个公共不错意会的例子是，这就像一又友邀请你周末去打球，你穿戴足球鞋去了他家，却发现你所有一又友王人在打篮球。那要是你一定想让我方看起来不那么好笑，就只可让你的一又友把篮球当足球踢。

在这里我想借用中国关于韩华的制裁，稍稍打算一下中国在稀土政策上的可能态度。我以为用三个部分去讲授会相比合理：

1. 以牙还牙；

2. 留过剩地；

3. 关于永久竞争力的关爱。

我信托公共坚信不错找到中国关于韩华制裁的具体案例，这里我就不作念太多讲授。浅显来说便是，好意思国尝试重建我方的造船业，但通过韩国企业在好意思邦原土设厂完成，然后中国关于实行这个举措的韩国企业开动制裁。

以牙还牙

以牙还牙的兴味是，在 2025 年，中国的买卖计划策略和 2018 年最大的不同便是刚烈实行以牙还牙策略，这点之前我就讲授过，卓越老到的作念法，我还紧记 4 月份那时有东说念主说，中国最合理的作念法是不反击，这真不知说念是怎样得出的。

是以咱们看到当好意思国书记从 10 月 14 日开动，对中国制造的船只征收口岸费的时候，中国也书记对所有好意思国的船只征收平等的口岸费。

留过剩地

在征收口岸费的同期，中国关于中国造的船提供了豁免，这种作念法一方面幸免了杀敌一千自尽八百的时势，另一方面我以为它体现了中国在买卖计划中的一个基本起点。

中国到刻下为止，依然尝试幸免对全球经济和买卖形成太多龙套，这是因为中国如实是畴昔 40 年全球化最大的受益者之一。

这就像稀土的问题，要是中国太严格实行出口禁令，如实如格里尔所说也会伤害我方，因为稀土也有民用的部分。而且要是太严格实行禁令，就会像半导体同样，导致更多的国度加入稀土产业自主可控的流程，这个流程需要花比刻下许多假定更多的钱不假，需环节先 3-5 年的时刻不假，但这种进入在严格的禁令下会是不计本钱的，这反而不是中国的最优解。这其实是 2018 年以来，中国在买卖战中反击若干莫得那么坚决的原因。

诚然这也呼应了之前打算过的第二个矛盾，中国的假定可能是全球化趋势依然不错合手续，但这个假定我以为是存疑的，我完全意会好意思国保守宗旨念念想的源流，而且我以为它会在翌日扩散到更多施展国度，咱们刻下看到的中间派式微不一定是暂时的欢乐。

关于永久竞争力的关爱

第三个所在亦然最环节的，便是在韩华的制裁中，中国体现出了保险我方永久策略上风的决心。这少量其实是一个升级信号，亦然一个策略信号。

我我方对这个政策的解读是：中国不错采纳中国 +1 的形态。这点在之前播客里面 Mike 讲授过，中国的供应链荆棘游其实在中国 +1 的形态里面，变得更强而不是更弱。但中国不采纳好意思国 +1 形态。而且在好意思国 +1 形态里面，制裁阿谁 1 而不是好意思国幸免形成更大确当期风险。

这点其实可能形成的影响是比假想中更大的，但同期亦然一个卓越讨巧和需要念念考的策略，因为他讲明了两点：

1. 中国关爱永久的风险而不是短期的风险，这种反制的兴味是，中国不在乎这种制裁带来的短期省略情趣，但但愿保证我方的永久竞争力不错保合手，卓越典型的中国政策念念路，我信托公共王人不错意会。

2. 中国开动使用我方的产能和供应链上风去作念抵御的兵器。要是说之前咱们看到的更多是好意思国用我方市集动作兵器，去和盟友计划，那么今天中国在用我方的供应链动作兵器反击。这种作念法一方面是策略使然，一方面亦然以牙还牙念念路的一种体现。

那么咱们把这三点平移到稀土上：

中国认为稀土的制裁是好意思国升级的以牙还牙，诚然好意思国以为不是，两边在这里存有辞别。

留过剩地，中国在上周末的左迁我以为更多像是留过剩地而不是一次辞让。这亦然之前说的，我以为稀土是一个战术性举措，但这树立在它不错换回我方想要的筹码，这个筹码全王人不是加 100% 关税再降 100% 关税。这点我嗅觉两边也存在辞别。

第三点我以为最环节，好意思国关于还原我方永久策略竞争力是有中枢诉求的，这点好意思国很难辞让，而中国关于保卫我方永久策略竞争力上风亦然有中枢诉求的，这点我以为中国也很难辞让。要是说前两个辞别是不错打算的，这个第三点我以为是一个典型的计划中的辞别式问题 -Distributive Issue，它只可通过一些永久利益创造去处理。照旧那句话，这种永久的辞别，被提议来有好有坏，平正是他矛盾很大很难在里面处理，是以会刺激公共打算一些外部的利益创造。

就像是你去买白菜，你说两块，卖白菜的东说念主说三块，这个东西便是零和博弈，你只可说，我以后多来你这里买白菜，概况我再买你少量卖不掉的包菜，才能把价钱谈下来。

这种辞别式问题的提议，在计划中是一个南北极分化的信号，要是处理好，会处理许多矛盾让计划快速鞭策，反过来要是处理不好，计划会平直闹翻。但我我方一直以为这不是赖事情，我一向心爱把丑话说在前边，先把弗成作念的事情讲明晰，要是公共谈不了还不错早点回家吃饭。

是以就像标题说的，计划坚信在进行中，我也但愿两边能有一个好结果，要是你要我拍脑袋想一个可能的结果，我如实也以为没问题。基本假定如斯，但风险实在是太大，因为这种辞别意见一朝被摆上桌子，要是莫得处理好，那一切之前的计划王人莫得道理。

我卓越意会许多一又友的主张，以为就像格里尔我方说的，好意思国刻下关爱债券和股票市集，是以临了可能不错谈好，我也但愿这不错发生。我知说念许多时候，公共更心爱那种在底部勇敢抄底的东说念主，我亦然如斯。但我照旧想等几天，这么不仅看起来更怂，也可能错过许多涨幅。

但可能接续地缘政事之后尊龙凯龙时官网，我对一些极点风险的担忧被加重了，这就像以前我从来莫得看向这个畛域，第一次看到之后发现这里面可能是星辰大海，也可能是阴沉的幽谷。因为看过这个阴沉的幽谷，是以我方的风险偏好就被拉低了，这是我之前没想过的一个负面效应。